연준 스태프가 9월4일 발표한 연구 노트는 결제용 스테이블코인을 M1이나 M2에 편입할 수 있는 회계 프레임워크를 제시하면서도, 준비자산 중복으로 인해 같은 달러가 두 번 집계될 위험을 경고했다. 발행사가 받은 달러를 이미 M1·M2에 포함된 은행예금이나 머니마켓펀드에 예치한 뒤 동일 금액의 스테이블코인을 발행하면 액면가를 통화량에 추가할 때 중복이 발생한다는 설명이다. 연구진은 편입 여부를 판단하려면 경제적 용도, 준비자산의 기존 통화량 포함 여부, 미국 내외 유통량 구분, 거래의 실질적 성격 등 네 가지를 확인해야 한다고 제시했다. BIS 조사에 따르면 2025년 이더리움 스테이블코인 거래의 약 60%가 단순 결제가 아닌 복합 금융거래에서 발생해, 원시 전송 건수만으로는 결제 역할을 판단하기 어렵다는 점도 지적됐다.

• •연준 스태프, 스테이블코인의 M1·M2 편입시 이중 집계 위험 경고하는 연구 노트 발표
• •발행사 준비자산(은행예금·MMF)이 이미 통화량에 포함돼 액면가 추가시 중복 발생
• •편입 판단 기준으로 경제적 용도, 준비자산 중복, 국내외 유통 구분, 거래 성격 등 4가지 제시
• •BIS 조사: 2025년 이더리움 스테이블코인 거래의 약 60%가 복합 금융거래에서 발생
• •USDC 유통량 약 718억달러, 실제 통화량 순증 효과는 현재 자료로 산출 불가