이더리움 생태계는 약 1200억달러 규모의 스테이킹된 ETH와 하루 평균 404억달러의 레이어2(L2) 총예치자산(TVL)을 동시에 기록했지만, 두 수치는 서로 다른 것을 측정하기 때문에 단순 합산해 신규 수요로 해석할 수 없다는 분석이 나왔다. 같은 기간 미국 상장 이더리움 ETF는 9월 15~18일 사이 1억4000만달러 이상의 순유출을 기록해 대규모 스테이킹·L2 잔고와 실제 자금 이탈이 동시에 나타났다. L2에서 발생하는 수수료도 사용자가 내는 비용과 이더리움에 실제로 지불되는 정산 비용, 소각되는 ETH 물량이 각기 다른 지표라 L2 활성화가 곧바로 모든 ETH 보유자에게 비례적 이익으로 이어지지 않는다. 결국 스테이킹과 L2 규모는 시작점일 뿐, ETH의 실질 수요와 공급 감소 여부는 매수 흐름과 수수료·소각·발행량의 시간에 따른 변화에 달려 있다.

• •9월 21일 기준 스테이킹된 ETH 약 1200억달러, L2 일평균 TVL 404억달러 기록
• •9월 15~18일 미국 이더리움 ETF에서 1억4000만달러 이상 순유출
• •L2 운영사 지출과 실제 ETH 소각량(기본 수수료·블롭 수수료)은 서로 다른 지표
• •가스비 하락은 소각량 감소로 이어질 수 있어 공급 축소를 단정하기 어려움