새로운 프리프린트 연구에 따르면 2025년 10월 크립토 대폭락 당시 하이퍼리퀴드에서 발생한 강제매도 6억4100만달러 중 약 5억7600만달러가 공개 주문서 대신 하이퍼리퀴드 백스톱으로 전환 처리돼 시스템적 붕괴를 막은 것으로 나타났다. 연구는 청산 연쇄작용을 '분기비율'로 측정했는데, 하이퍼리퀴드의 구조적 추정치는 모든 구간에서 0.2를 밑돌아(정점 0.140) 백스톱이 거래소 내부의 청산 연쇄를 억제했음을 보여줬다. 다만 이 결과는 하이퍼리퀴드 단일 거래소에 대한 측정으로, 거래소 간 공유 가격을 통한 시장 전반의 파급 효과는 검증되지 않았다고 논문은 밝혔다. 아직 동료평가를 거치지 않은 프리프린트라는 한계도 있다.

• •강제매도 6억4100만달러 중 약 5억7600만달러가 백스톱으로 오프북 처리(62.6%)
• •분기비율(연쇄 청산 지표)이 모든 구간에서 0.2 미만으로 자기증폭 연쇄 없음을 시사
• •강제매도의 87.8%가 발생 후 30분 내, 96.5%가 1시간 내 집중
• •측정은 하이퍼리퀴드 단일 거래소 한정, 거래소 간 파급 효과는 미검증