[허정수칼럼] 전문가도 당한 해외 리츠 투자↗ (원문, 새 창)

제이알글로벌리츠의 기업회생 사태를 계기로 신용등급 중심 투자판단 체계의 구조적 결함이 드러났다. 국내 채권자는 벨기에 오피스를 담보로 한 현지 선순위 대출 아래 놓인 무보증 후순위 채권을 사실상 '주식'처럼 보유한 셈이었지만, 신용평가사는 A- 등급을 유지하다 기업회생 신청 이후에야 D등급으로 급격히 강등했다. 감정가가 3년 만에 36% 하락하고 LTV가 52%대에서 61%로 치솟는 동안 등급은 사고 발생 전까지 그대로였으며, 초기 투자를 주도한 운용 인력은 대부분 회사를 떠났다. 칼럼은 구조적 후순위 노칭 적용과 핵심 위험정보의 상품설명서 명시, 성과보수 이연 지급, 금융당국으로의 감독 일원화 등 제도 개선을 제안한다.

• 제이알글로벌리츠 국내 채권은 벨기에 현지 선순위 대출(5억4380만유로)보다 후순위인 무보증 채권이었다.
• 2023년 14억4000만유로였던 건물 감정가가 최근 9억2000만유로로 3년 만에 36% 하락했다.
• 신용등급은 기업회생 신청 전까지 A-를 유지하다 신청 이후 단 며칠 사이 D등급으로 강등됐다.
• 2020년 자산 편입을 주도한 운용 인력 중 현재 남은 사람은 1명뿐이다.
• 구조적 후순위 노칭 적용, 상품설명서 위험정보 명시, 성과보수 이연 지급 등 제도 개선이 필요하다고 제언했다.