비트코인 헤지펀드들이 CME 선물과 하이퍼리퀴드 등 서로 다른 거래소에 분산된 담보 때문에, 전체 포트폴리오는 수익이 나도 한쪽 거래소에서 강제 청산되는 '담보 함정'에 빠질 수 있다. 전문가는 100만달러 자본으로 대출·파생상품을 활용해 900만달러 규모의 비트코인 노출을 만들 수 있다고 설명했는데, 이런 자본 효율성은 갑작스러운 마진콜에 대응할 여유 자금을 줄인다. CRX트레이드 같은 프라임 브로커리지는 거래소 간 담보와 포지션을 통합 관리해 한쪽 거래소가 손실 포지션을 청산하기 전에 노출을 줄이는 서비스를 제공한다. 다만 소프트웨어가 거래소 장애나 매수자 부재를 해결할 수는 없어 위험이 완전히 사라지지는 않는다.

• •서로 다른 거래소에 분산된 담보 때문에 전체적으로 수익이 나는 헤지도 한쪽에서 강제 청산될 수 있다.
• •100만달러 자본으로 대출과 파생상품을 결합해 900만달러 규모의 비트코인 노출을 만들 수 있다.
• •CRX트레이드 같은 프라임 브로커리지가 거래소 간 담보·포지션을 통합 관리하는 서비스를 제공한다.
• •삼자 결제(tri-party settlement)로 담보를 별도 수탁자에 둬도 거래소 장애로 인한 리스크는 남는다.
• •대출은 통상 30~90일 만기로, 대출자가 연장을 거절하면 펀드는 상환이나 재융자 압박에 놓인다.