a16z crypto 블로그는 산업화 시대의 조정 문제를 해결한 '법인(corporation)'에 이어, 분산형 네트워크를 위한 새로운 법적 형태로 '듄(DUNA, 분산형 비영리 비법인협회)'을 조명했다. 듄은 앨라배마·웨스트버지니아·와이오밍 3개 주에서 법제화됐으며, 중앙집중적 경영 없이도 법인격·유한책임·영속성·주정부 공인 등 법인이 제공하던 보호를 토큰 보유자나 기여자 집단에 부여한다. 과거 DAO는 법적 인정이 없어 무한책임 위험에 노출됐고, 전통 법인 구조나 역외 재단은 SEC 규제 리스크나 복잡성 문제를 안았는데, 듄은 하위 테스트(Howey test)의 '타인의 경영 노력'이라는 전제 자체를 벗어난다는 점에서 의미가 크다. 유니스왑 거버넌스와 나운스 DAO 등이 이미 듄 구조를 채택했으며, 와이오밍이 1977년 LLC에 이어 2024년 듄을 최초로 입법한 전례를 보였다. 다만 듄이 거버넌스 난제를 해결하거나 증권법을 완전히 우회해주는 것은 아니라고 지적한다.

• •'듄(DUNA)'은 분산형 네트워크를 위한 새로운 법적 실체, 앨라배마·웨스트버지니아·와이오밍 3개 주에서 법제화
• •법인격·유한책임·영속성 등 법인의 핵심 보호를 중앙경영 없는 토큰 보유자 집단에 제공
• •기존 DAO는 법적 인정 부재로 무한책임 노출, 전통법인·역외재단은 SEC 규제·복잡성 문제 가짐
• •하위 테스트의 '타인 노력에 의한 수익' 전제를 벗어나 증권법 리스크 일부 완화 기대
• •유니스왑 거버넌스, 나운스 DAO 등이 이미 듄 구조 도입, 와이오밍이 2024년 최초 입법