국민성장펀드가 '밸류업'을 간판으로 내걸었지만 실체는 대형 운용사(GP) 중심의 '스케일업' 전략이라는 분석이 나온다. GP 선정에서 당락을 가른 것은 대규모 펀드 운용 이력으로, 8600억원 단일 펀드를 운용한 에이티넘인베스트먼트가 1차 대형리그를 따낸 반면 최대 4830억원에 그친 한국투자파트너스는 1차에서 탈락했다. 소액을 다수 기업에 나눠주다 좀비기업을 양산했다는 과거 정책 반성 아래, AI·반도체처럼 자본집약적 분야에서 될 기업에 집중 투자하겠다는 셈법이다. 하반기 도입이 예상되는 코스닥 승강제로 우량기업엔 기관자금을 태우고 부진 기업은 걸러내 13년 안팎 걸리는 IPO 회수 기간을 줄이겠다는 구상과 맞물린다.

• •GP 선정의 실질 기준은 대규모 펀드 운용 이력…8600억원 펀드 운용한 에이티넘이 대형리그 낙찰, 한투파는 1차 탈락 후 2차 중형리그 선정
• •과거 창조경제·뉴딜펀드의 소액 분산 지원이 좀비기업을 양산했다는 반성이 집중 투자 전략의 배경
• •AI·반도체 등 자본집약 기술 분야에서 글로벌 체급 기업 육성을 위한 '규모의 경제·선택과 집중' 논리
• •코스닥 승강제(1·2·3부 리그) 하반기 도입 예상…우량기업에 연기금 등 장기 기관자금 유치, 부진 기업은 퇴출
• •13년 안팽 걸리는 IPO 회수 기간 단축으로 투자→회수→재투자 순환 구축이 목표